{"id":17080,"date":"2025-04-02T08:21:17","date_gmt":"2025-04-02T12:21:17","guid":{"rendered":"https:\/\/www.eckler.ca\/?p=17080"},"modified":"2025-04-02T09:11:53","modified_gmt":"2025-04-02T13:11:53","slug":"2e-partie-pourquoi-tant-de-gestionnaires-dactions-mondiales-sous-performent","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.eckler.ca\/fr\/2e-partie-pourquoi-tant-de-gestionnaires-dactions-mondiales-sous-performent\/","title":{"rendered":"Pourquoi tant de gestionnaires d\u2019actions mondiales sous-performent? Trois questions cl\u00e9s pour les investisseurs dont les portefeuilles d’actions mondiales sont peu performants"},"content":{"rendered":"

[vc_row][vc_column][basic_container container_size=”container container-narrow”][\/basic_container][basic_container container_size=”container container-narrow”][\/basic_container][basic_container container_size=”container container-narrow”][vc_column_text]Plus de la moiti\u00e9 des gestionnaires d’actions mondiales ont sous-perform\u00e9 l’indice de r\u00e9f\u00e9rence en 2023, et plus des deux tiers ont sous-perform\u00e9 en 2024 – le pourcentage le plus \u00e9lev\u00e9 depuis plus de deux d\u00e9cennies.<\/p>\n

Dans la premi\u00e8re partie<\/a> de cette s\u00e9rie en deux volets, nous avons pr\u00e9sent\u00e9 certains des facteurs \u00e0 l’origine de ce ph\u00e9nom\u00e8ne. Dans ce second article, nous passerons en revue les questions cl\u00e9s que les investisseurs devraient se poser s’ils ont dans leur portefeuille un gestionnaire d’actions mondiales sous-performant.[\/vc_column_text][vc_column_text]<\/p>\n

Trois questions cl\u00e9s<\/span><\/strong><\/h3>\n

Notre analyse sugg\u00e8re qu’il existe des facteurs syst\u00e9miques sous-jacents qui ont contribu\u00e9 \u00e0 la r\u00e9cente sous-performance des gestionnaires d’actions mondiales. En particulier, de nombreux gestionnaires actifs qui ont sous-pond\u00e9r\u00e9 certaines soci\u00e9t\u00e9s technologiques am\u00e9ricaines \u00e0 forte capitalisation ont pr\u00e9sent\u00e9 des r\u00e9sultats inf\u00e9rieurs \u00e0 l’indice de r\u00e9f\u00e9rence, alors que l’enthousiasme pour l’intelligence artificielle a fait cro\u00eetre la valeur de ces actions.<\/p>\n

Toutefois, cette dynamique de march\u00e9 n’est pas \u00e0 l’origine de toutes les sous-performances. Des v\u00e9rifications suppl\u00e9mentaires sont n\u00e9cessaires pour s’assurer que les facteurs globaux li\u00e9s \u00e0 l’ensemble du march\u00e9 ne masquent pas des probl\u00e8mes sp\u00e9cifiques aux gestionnaires.<\/p>\n

Nous encourageons les investisseurs \u00e0 poser deux questions primordiales \u00e0 leurs gestionnaires d’actions mondiales sous-performants :[\/vc_column_text][vc_column_text]<\/p>\n

    \n
  • Quels sont les facteurs sp\u00e9cifiques \u00e0 l’origine de la sous-performance?<\/li>\n
  • Existe-t-il des signaux d’alerte non li\u00e9s \u00e0 la performance?<\/li>\n<\/ul>\n

    [\/vc_column_text][vc_column_text]La troisi\u00e8me question que l’investisseur doit se poser est tout aussi importante :[\/vc_column_text][vc_column_text]<\/p>\n

      \n
    • La structure de mon portefeuille d’actions mondiales est-elle appropri\u00e9e?<\/li>\n<\/ul>\n

      [\/vc_column_text][vc_column_text]Le reste de cet article explore la mani\u00e8re dont les investisseurs peuvent r\u00e9pondre \u00e0 ces trois questions cl\u00e9s.[\/vc_column_text][vc_empty_space height=”20px”][vc_column_text]\"Une[\/vc_column_text][vc_column_text]<\/p>\n

      Quels sont les facteurs sp\u00e9cifiques \u00e0 l’origine de la sous-performance?<\/strong><\/span><\/h3>\n

      La performance des gestionnaires d’actions mondiales peut \u00eatre d\u00e9termin\u00e9e par des facteurs autres que la dynamique des entreprises technologiques am\u00e9ricaines de m\u00e9ga-capitalisations. L’attribution des performances en fonction de la strat\u00e9gie d\u00e9crira les d\u00e9cisions sp\u00e9cifiques qui ont entra\u00een\u00e9 une sous-performance. La revue de l’attribution de la performance devrait comprendre les \u00e9l\u00e9ments suivants\u00a0:[\/vc_column_text][vc_column_text]<\/p>\n

        \n
      • Les d\u00e9tracteurs au niveau de la s\u00e9lection de titres. <\/strong>Dans quelle mesure la sous-performance de la strat\u00e9gie est-elle due \u00e0 des allocations inf\u00e9rieures \u00e0 celles de l’indice de r\u00e9f\u00e9rence dans le groupe des
        \n\u00ab 7 Magnifiques \u00bb? En dehors de ce groupe, quelle(s) position(s) a (ont) perdu le plus de valeur? Les investisseurs pourraient constater que la sous-performance est due \u00e0 des actions qui n’ont rien \u00e0 voir avec les th\u00e8mes abord\u00e9s dans le premier article.<\/li>\n
      • D\u00e9tracteurs sectoriels et r\u00e9gionaux.<\/strong> Le gestionnaire pr\u00e9sente-t-il des biais r\u00e9gionaux ou sectoriels qui ont contribu\u00e9 \u00e0 la sous-performance? Une sous-pond\u00e9ration des \u00c9tats-Unis ou du secteur des technologies de l’information serait coh\u00e9rente avec les facteurs syst\u00e9miques du march\u00e9 \u00e0 l’origine de la r\u00e9cente sous-performance.<\/li>\n
      • Attribution de la performance sur plusieurs p\u00e9riodes.<\/strong> La sous-performance \u00e0 moyen terme est-elle due \u00e0 une seule mauvaise ann\u00e9e de performance ou le gestionnaire a-t-il constamment sous-perform\u00e9 pendant plusieurs ann\u00e9es? Les strat\u00e9gies qui ont \u00e9t\u00e9 \u00e0 la tra\u00eene par rapport \u00e0 l’indice de r\u00e9f\u00e9rence en 2024 et 2023 en raison d\u2019une sous-pond\u00e9ration dans des soci\u00e9t\u00e9s sur\u00e9valu\u00e9es devraient avoir surperform\u00e9 l’indice de r\u00e9f\u00e9rence lors de la baisse du march\u00e9 des actions en 2022.<\/li>\n<\/ul>\n

        [\/vc_column_text][vc_column_text]Les investisseurs peuvent \u00e9galement souhaiter revoir la philosophie d’investissement d\u00e9clar\u00e9e de leur gestionnaire et les performances attendues dans diff\u00e9rents types de march\u00e9s. Par exemple, certains gestionnaires adopteront une approche \u00ab benchmark-agnostic \u00bb, qui vise un rendement absolu stable plut\u00f4t que d’\u00e9valuer la performance par rapport \u00e0 un indice de r\u00e9f\u00e9rence pond\u00e9r\u00e9 en fonction de la capitalisation boursi\u00e8re. Les investisseurs doivent \u00eatre \u00e0 l’aise avec les objectifs d’un gestionnaire et s’aligner avec lui sur la mani\u00e8re dont la performance est \u00e9valu\u00e9e.[\/vc_column_text][vc_column_text]<\/p>\n

        Existe-t-il des signaux d’alerte non li\u00e9s \u00e0 la performance?<\/span><\/strong><\/h3>\n

        Afin de d\u00e9terminer s’il convient de conserver un gestionnaire particulier, la performance relative \u00e0 l’indice de r\u00e9f\u00e9rence peut ne pas suffire \u00e0 elle seule. D’autres consid\u00e9rations qualitatives sont \u00e0 prendre en compte :[\/vc_column_text][vc_column_text]<\/p>\n

          \n
        • Mouvement de personnel et changement au niveau de l\u2019organisation.<\/strong> Y a-t-il eu des changements de personnel importants ou des perturbations organisationnelles qui co\u00efncident avec la sous-performance de la strat\u00e9gie? Dans l’affirmative, cela pourrait indiquer que la sous-performance est due \u00e0 un probl\u00e8me sp\u00e9cifique \u00e0 la strat\u00e9gie qui devrait persister, plut\u00f4t qu’\u00e0 une condition de march\u00e9 transitoire.<\/li>\n
        • Diminution des actifs sous gestion li\u00e9e au d\u00e9part de clients.<\/strong> La strat\u00e9gie a-t-elle perdu d’importants actifs de clients ayant quitt\u00e9 en raison de sa sous-performance? Dans l’affirmative, l’ampleur des sorties de fonds suscite-t-elle des inqui\u00e9tudes quant \u00e0 la viabilit\u00e9 future de la firme ou de la strat\u00e9gie?<\/li>\n<\/ul>\n

          [\/vc_column_text][vc_column_text]<\/p>\n

          La structure de mon portefeuille d’actions mondiales est-elle appropri\u00e9e?<\/strong><\/span><\/h3>\n

          Outre les facteurs propres aux gestionnaires, les investisseurs peuvent souhaiter avoir une vision plus globale de la mani\u00e8re dont est structur\u00e9e leur exposition aux actions mondiales. Les principaux aspects de la structure d’un portefeuille d’actions mondiales sont les suivants :[\/vc_column_text][vc_column_text]<\/p>\n

            \n
          • Concentration et biais de style. <\/strong>Les strat\u00e9gies pr\u00e9sentant de forts biais de style ou des portefeuilles concentr\u00e9s auront tendance \u00e0 afficher une erreur de calquage de l’indice de r\u00e9f\u00e9rence plus \u00e9lev\u00e9e. Le suivi de ces mandats sp\u00e9cialis\u00e9s peut n\u00e9cessiter une formation et une expertise suppl\u00e9mentaires, et exige souvent que les investisseurs acceptent des p\u00e9riodes prolong\u00e9es de surperformance ou de sous-performance par rapport \u00e0 l’indice de r\u00e9f\u00e9rence.<\/li>\n
          • Structure de gestionnaires. <\/strong>Le nombre actuel de gestionnaires et de strat\u00e9gies dans votre portefeuille d’actions mondiales correspond-il \u00e0 votre capacit\u00e9 de gouvernance, tout en contr\u00f4lant le risque de concentration des gestionnaires? Le nombre optimal de gestionnaires dans un portefeuille d’actions peut \u00e9voluer au fil du temps, \u00e0 mesure que les actifs du fonds augmentent ou diminuent. Lorsqu’ils combinent deux ou plusieurs gestionnaires, les investisseurs doivent \u00e9galement tenir compte de la compl\u00e9mentarit\u00e9 des strat\u00e9gies dans le contexte de l’ensemble du portefeuille.<\/li>\n
          • Mandats globaux ou r\u00e9gionaux.<\/strong> Les mandats globaux offrent \u00e0 un gestionnaire actif la possibilit\u00e9 d’investir dans les meilleures opportunit\u00e9s d’investissement disponibles, ind\u00e9pendamment de leur localisation. Si elle est mise en \u0153uvre avec succ\u00e8s, cette d\u00e9cision d’allocation r\u00e9gionale peut constituer une source suppl\u00e9mentaire d’alpha. Toutefois, un gestionnaire r\u00e9gional sp\u00e9cialis\u00e9 peut \u00eatre plus comp\u00e9tent qu’un gestionnaire mondial pour s\u00e9lectionner les titres de sa r\u00e9gion.<\/li>\n
          • Gestion active versus passive. <\/strong>Les gestionnaires actifs visent \u00e0 obtenir des rendements plus \u00e9lev\u00e9s et\/ou une volatilit\u00e9 plus faible que l’indice de r\u00e9f\u00e9rence, mais ils facturent g\u00e9n\u00e9ralement des frais de gestion plus \u00e9lev\u00e9s que ceux d’un fonds indiciel. Le temps et les efforts de gouvernance n\u00e9cessaires \u00e0 la s\u00e9lection et au suivi d’un gestionnaire actif peuvent \u00eatre d\u2019autres \u00e9l\u00e9ments \u00e0 prendre en compte dans le choix d’une approche active ou passive.<\/li>\n<\/ul>\n

            [\/vc_column_text][vc_column_text]<\/p>\n

            Autres consid\u00e9rations pour les promoteurs de r\u00e9gimes d\u2019accumulation de capital<\/strong><\/span><\/h3>\n

            Dans un r\u00e9gime d\u2019accumulation de capital, les promoteurs du r\u00e9gime proposent un \u00e9ventail de fonds de placement parmi lesquels les participants peuvent choisir, mais ce sont les participants qui, en fin de compte, prennent la d\u00e9cision d’investissement. Les promoteurs peuvent offrir plus d’une option pour les placements en actions mondiales, afin de r\u00e9pondre aux diff\u00e9rentes pr\u00e9f\u00e9rences des participants.<\/p>\n

            Par cons\u00e9quent, en plus d’envisager le remplacement d’un gestionnaire d’actions mondiales, les promoteurs de r\u00e9gimes d\u2019accumulation de capital pourraient souhaiter revoir le nombre et le type d’options de placement en actions mondiales offertes aux participants. Les changements possibles dans l\u2019offre de placement sont les suivants :[\/vc_column_text][vc_column_text]<\/p>\n

              \n
            • Proposer plus d’une option en actions mondiales, en particulier lorsqu’une strat\u00e9gie pr\u00e9sente un fort biais de style ou une erreur de calquage \u00e9lev\u00e9e par rapport \u00e0 l’indice de r\u00e9f\u00e9rence;<\/li>\n
            • Offrir des options d’investissement en gestion passive en plus des options en gestion active; et<\/li>\n
            • Permettre aux participants de proc\u00e9der \u00e0 une allocation r\u00e9gionale dans le cadre de strat\u00e9gies distinctes pour les \u00c9tats-Unis, l’EAEO (International) et les march\u00e9s \u00e9mergents.<\/li>\n<\/ul>\n

              [\/vc_column_text][vc_column_text]<\/p>\n

              Signes d’\u00e9volution des march\u00e9s en 2025<\/strong><\/span><\/h3>\n

              Enfin, les investisseurs peuvent se r\u00e9jouir du fait que la tendance des march\u00e9s boursiers semble s’inverser en 2025. Au cours des deux premiers mois de l’ann\u00e9e, l’indice CNBC Magnificent 7 a chut\u00e9 de 6 %, tandis que l’indice\u00a0Bloomberg US Large Cap ex Magnificent 7 a progress\u00e9 de pr\u00e8s de 5 %.<\/p>\n

              Ce revirement a soulag\u00e9 les gestionnaires actifs. 62 % des gestionnaires d’actions mondiales ont surperform\u00e9 l’indice MSCI ACWI au cours des deux premiers mois de l’ann\u00e9e, soit pr\u00e8s du double des 32 % de gestionnaires qui ont surperform\u00e9 l’indice en 2024.[\/vc_column_text][vc_empty_space][\/basic_container][\/vc_column][\/vc_row]<\/p>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

              Plus de la moiti\u00e9 de la population mondiale ira aux urnes en 20241, et il ne fait aucun doute que l\u2019\u00e9lection pr\u00e9sidentielle am\u00e9ricaine, le 5 novembre, sera la plus suivie.<\/p>\n","protected":false},"author":14,"featured_media":16670,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[9],"tags":[344],"class_list":["post-17080","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-non-classifiee","tag-retirement-savings-fr","service-defined-benefit-pension-consulting-fr"],"acf":[],"yoast_head":"\nPourquoi tant de gestionnaires d\u2019actions mondiales sous-performent? Trois questions cl\u00e9s pour les investisseurs dont les portefeuilles d'actions mondiales sont peu performants - Eckler<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Plus de la moiti\u00e9 de la population mondiale ira aux urnes en 20241, et il ne fait aucun doute que l\u2019\u00e9lection pr\u00e9sidentielle am\u00e9ricaine, le 5 novembre, sera la plus suivie.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.eckler.ca\/fr\/2e-partie-pourquoi-tant-de-gestionnaires-dactions-mondiales-sous-performent\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"fr_FR\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Pourquoi tant de gestionnaires d\u2019actions mondiales sous-performent? 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